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「汇源通信股票」指数基金之父留下谜题,,指数基金未来会发展成什么样?

汇源通信股票指数基金之父留下谜题,,指数基金未来会发展成什么样?中亿财经网4月11日讯,指数基金之父留下谜题,指数基金未来会发展成什么样?大家全都知道吗?不知道就和小编一起来看看吧!美国股票...

汇源通信股票指数基金之父留下谜题,,指数基金未来会发展成什么样?

中亿财经网4月11日讯,指数基金之父留下谜题,指数基金未来会发展成什么样?大家全都知道吗?不知道就和小编一起来看看吧!

美国股票基金资产中被动管理的资金数额很快就会超过积极管理的资金数额,而“被动型”基金正被用于积极型管理。

先锋基金的创始人杰克·博格尔(Jack Bogle)于1月16日去世,享年89岁。他为许多人开启了低成本投资的时代。 他在1975年底为个人投资者推出了第一个指数共同基金,用于被动投资:跳过股票筛选,节省费用,跟随市场整体的起伏。晨星公司(Morningstar Inc.)的分析师表示,被动管理的美国股票基金的资产可能超过积极管理的资产。根据彭博情报分析师艾瑞克·巴尔丘纳斯(Eric Balchunas)计算,博格尔降低了整个行业的费用,他的一生中可能为美国投资者节省了约1万亿美元。

博格尔投资理念是:有效地击败市场是十分困难的事,不如退而求其次,接近市场指数投资。目前来说这个理念体现得很好,截止去年八月份,美国大型混合类别基金中只有17%的积极管理基金在20年内超过了被动管理基金的表现。

现今与指数相关的“被动化”投资大多只是名义上的被动化,许多指数基金的投资者并不满足于像河上的橡皮鸭一样随波逐流。投资者们不再是试图通过挑选股票来击败市场,而是试图通过选择指数来做到这点。 交易所交易基金的崛起帮助了投资者,目前美国拥有3.5万亿美元的ETF资产。大多数ETF被认为是被动的,因为他们的经理在选择股票方面没有自由裁量权,但他们允许投资者参与几乎所有可能的产业、资产类型和地理区域的投资。 (博格尔去年在彭博访谈上称ETF为“混合形式”的指数基金。)

根据指数行业协会(Index Industry Association),目前存在超过370万个指数——尽管大部分的指数都没有被资金追踪,这表明了被动化管理理念的灵活性。“现在指数已经异变成了大家长期以来用来判断的那种类型:积极管理化了。”晨星公司全球ETF研究主管本·约翰逊(Ben Johnson)在1月18日的专栏中写道。

“智能”基金(测试阶段)是投资者在变得越来越主动的同时仍受益于成本节约和指数自动化的另一种方式。 智能基金不是按照公司的市场价值持有其股份,而是将其与其他一些指标(如销售额,股息或账面价值)成比例地持有。 它的目的同样也是打败市场——通过挖掘一些有助于投资者在一段时间内表现优异的因素。例如,价格较低的股票与其账面价值的关系。根据ETF.com网站的数据,智能基金管理的资金超过8000亿美元。

指数相关的策略如同寒武纪物种大爆发一般迅速涌现,其中包括复制各种对冲基金策略或通过在市场陷入困境时将更多资产转为现金来抑制波动。麻省理工学院斯隆管理学院金融学教授安德鲁·卢(Andrew Lo)在2015年的一篇名为“什么是指数”的论文中写道:这些产品“模糊了被动与主动之间的界限”。

指数基金的崛起不仅改变了资产管理业务,它也可能对公众型公司的管理方式产生影响。与积极的投资者相比,指数基金经理更倾向于推动公司治理的改善。同事,他们似乎更倾向于董事会成员独立于管理层。根据2014年宾夕法尼亚大学沃顿商学院Todd Gormley,Donald Keim和Ian Appel撰写的一篇论文,平均而言,被动投资者的所有权每增加10%,,董事会董事在独立董事会中所占比例会增加9%。

基金经理的积极性并不一定是好事——比如说,如果经理人利用他们的影响来抑制竞争。博格尔在世时曾对学术研究的理论表示担忧,认为消费者可能会受到指数基金和其他类型基金的崛起的伤害,这些基金拥有彼此竞争的公司的大量股权。一项研究似乎发现,在竞争航空公司通过资金实现高度交叉所有权的航线上,机票价格上涨幅度更大。

去年,管理指数基金以及积极管理基金的全球最大基金经理贝莱德公司在一份文件中警告说,其“业务运营,声誉或财务状况”可能受到一些“解决机构投资者共同所有权问题”的政策的损害。联邦贸易委员会正在认真对待这一概念,并于12月6日在纽约大学法学院举办了为期一天的研讨会。

一项建议的补救措施是限制竞争公司最多持有1%的基金份额。如果它想超过这个门槛,就只能拥有该行业中一家公司的股份。而这将破坏大型指数基金公司的商业模式,毫无疑问会让很多基金投资者感到不安。 (目前还不清楚它会带来什么样的差异,因为公司经理仍然会知道基础投资者是多元化的,并且拥有竞争对手的股份。)

正是因为指数投资的普及带来了这些问题。博格尔,指数投资的开创者,即自豪又保持着危机感。他在去年十一月份的华尔街日报专栏中写道:“我们现在要问自己的问题是:如果它们(指数基金)以后变得太成功了会造成什么影响?”

根据指数行业协会(Index Industry Association),目前存在超过370万个指数——尽管大部分的指数都没有被资金追踪,这表明了被动化管理理念的灵活性。“现在指数已经异变成了大家长期以来用来判断的那种类型:积极管理化了。”晨星公司全球ETF研究主管本·约翰逊(Ben Johnson)在1月18日的专栏中写道。

“智能”基金(测试阶段)是投资者在变得越来越主动的同时仍受益于成本节约和指数自动化的另一种方式。 智能基金不是按照公司的市场价值持有其股份,而是将其与其他一些指标(如销售额,股息或账面价值)成比例地持有。 它的目的同样也是打败市场——通过挖掘一些有助于投资者在一段时间内表现优异的因素。例如,价格较低的股票与其账面价值的关系。根据ETF.com网站的数据,智能基金管理的资金超过8000亿美元。

指数相关的策略如同寒武纪物种大爆发一般迅速涌现,其中包括复制各种对冲基金策略或通过在市场陷入困境时将更多资产转为现金来抑制波动。麻省理工学院斯隆管理学院金融学教授安德鲁·卢(Andrew Lo)在2015年的一篇名为“什么是指数”的论文中写道:这些产品“模糊了被动与主动之间的界限”。

指数基金的崛起不仅改变了资产管理业务,它也可能对公众型公司的管理方式产生影响。与积极的投资者相比,指数基金经理更倾向于推动公司治理的改善。同事,他们似乎更倾向于董事会成员独立于管理层。根据2014年宾夕法尼亚大学沃顿商学院Todd Gormley,Donald Keim和Ian Appel撰写的一篇论文,平均而言,被动投资者的所有权每增加10%,,董事会董事在独立董事会中所占比例会增加9%。

美国股票基金资产中被动管理的资金数额很快就会超过积极管理的资金数额,而“被动型”基金正被用于积极型管理。

先锋基金的创始人杰克·博格尔(Jack Bogle)于1月16日去世,享年89岁。他为许多人开启了低成本投资的时代。 他在1975年底为个人投资者推出了第一个指数共同基金,用于被动投资:跳过股票筛选,节省费用,跟随市场整体的起伏。晨星公司(Morningstar Inc.)的分析师表示,被动管理的美国股票基金的资产可能超过积极管理的资产。根据彭博情报分析师艾瑞克·巴尔丘纳斯(Eric Balchunas)计算,博格尔降低了整个行业的费用,他的一生中可能为美国投资者节省了约1万亿美元。

博格尔投资理念是:有效地击败市场是十分困难的事,不如退而求其次,接近市场指数投资。目前来说这个理念体现得很好,截止去年八月份,美国大型混合类别基金中只有17%的积极管理基金在20年内超过了被动管理基金的表现。

现今与指数相关的“被动化”投资大多只是名义上的被动化,许多指数基金的投资者并不满足于像河上的橡皮鸭一样随波逐流。投资者们不再是试图通过挑选股票来击败市场,而是试图通过选择指数来做到这点。 交易所交易基金的崛起帮助了投资者,目前美国拥有3.5万亿美元的ETF资产。大多数ETF被认为是被动的,因为他们的经理在选择股票方面没有自由裁量权,但他们允许投资者参与几乎所有可能的产业、资产类型和地理区域的投资。 (博格尔去年在彭博访谈上称ETF为“混合形式”的指数基金。)

根据指数行业协会(Index Industry Association),目前存在超过370万个指数——尽管大部分的指数都没有被资金追踪,这表明了被动化管理理念的灵活性。“现在指数已经异变成了大家长期以来用来判断的那种类型:积极管理化了。”晨星公司全球ETF研究主管本·约翰逊(Ben Johnson)在1月18日的专栏中写道。

“智能”基金(测试阶段)是投资者在变得越来越主动的同时仍受益于成本节约和指数自动化的另一种方式。 智能基金不是按照公司的市场价值持有其股份,而是将其与其他一些指标(如销售额,股息或账面价值)成比例地持有。 它的目的同样也是打败市场——通过挖掘一些有助于投资者在一段时间内表现优异的因素。例如,价格较低的股票与其账面价值的关系。根据ETF.com网站的数据,智能基金管理的资金超过8000亿美元。

指数相关的策略如同寒武纪物种大爆发一般迅速涌现,其中包括复制各种对冲基金策略或通过在市场陷入困境时将更多资产转为现金来抑制波动。麻省理工学院斯隆管理学院金融学教授安德鲁·卢(Andrew Lo)在2015年的一篇名为“什么是指数”的论文中写道:这些产品“模糊了被动与主动之间的界限”。

指数基金的崛起不仅改变了资产管理业务,它也可能对公众型公司的管理方式产生影响。与积极的投资者相比,指数基金经理更倾向于推动公司治理的改善。同事,他们似乎更倾向于董事会成员独立于管理层。根据2014年宾夕法尼亚大学沃顿商学院Todd Gormley,Donald Keim和Ian Appel撰写的一篇论文,平均而言,被动投资者的所有权每增加10%,,董事会董事在独立董事会中所占比例会增加9%。

基金经理的积极性并不一定是好事——比如说,如果经理人利用他们的影响来抑制竞争。博格尔在世时曾对学术研究的理论表示担忧,认为消费者可能会受到指数基金和其他类型基金的崛起的伤害,这些基金拥有彼此竞争的公司的大量股权。一项研究似乎发现,在竞争航空公司通过资金实现高度交叉所有权的航线上,机票价格上涨幅度更大。

去年,管理指数基金以及积极管理基金的全球最大基金经理贝莱德公司在一份文件中警告说,其“业务运营,声誉或财务状况”可能受到一些“解决机构投资者共同所有权问题”的政策的损害。联邦贸易委员会正在认真对待这一概念,并于12月6日在纽约大学法学院举办了为期一天的研讨会。

一项建议的补救措施是限制竞争公司最多持有1%的基金份额。如果它想超过这个门槛,就只能拥有该行业中一家公司的股份。而这将破坏大型指数基金公司的商业模式,毫无疑问会让很多基金投资者感到不安。 (目前还不清楚它会带来什么样的差异,因为公司经理仍然会知道基础投资者是多元化的,并且拥有竞争对手的股份。)

正是因为指数投资的普及带来了这些问题。博格尔,指数投资的开创者,即自豪又保持着危机感。他在去年十一月份的华尔街日报专栏中写道:“我们现在要问自己的问题是:如果它们(指数基金)以后变得太成功了会造成什么影响?”

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作者: 山西配资网